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吉利汽车成为汽车市场“新常态”下自主崛起龙头，SUV+轿车全面领先大格局初步显现，品牌+产品+平台+动力总成立体竞争优势逐步形成，短中长期投资逻辑顺畅。我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为147.47/220.37/291.51亿元人民币，EPS分别为1.64/2.45/3.25元人民币。参考可比公司估值水平以及考虑到公司的成长性和流动性溢价，给予其2018年12-15倍PE，对应合理价值区间19.68-24.60元人民币/23.15-28.94元港币（汇率港币：人民币=1：0.85），维持“优于大市”评级。

“未来政策支持会大概率偏向以高端制造为代表的实体经济。”志开投资首席策略师刘威说，就股票市场投资机会看，随着估值的持续回落，叠加市场利率下行，成长股投资的长逻辑逐步显现，部分成长股的业绩也得到确认与验证，中长期有些行业的业绩增长处于加速过程中，特别是科创板开闸后带来的整体估值提升预期，因此，未来会重点研究高端制造与自主可控领域的优质公司，看好风电、光伏、5G、电子、芯片等先进制造行业。

我国文旅产业多年来一直保持两位数的速度增长。2018年，我国国内旅游人次突破55亿，消费总规模达到6万亿元，已经是世界最大的国内旅游消费市场，2018年人均出游率已经达到4次，相比发达国家的7-8次还有较大发展潜力。目前我国有2.4亿的老年人、2.5亿的青少年、近4亿的80和90后，这些群体的康养、研学、亲子、户外、文化体验等各类新需求不断涌现。另外，我国2018年出境游接近1.5亿人次，如果能够提升国内供给的品质，则部分溢出国外的文旅消费将回归国内。

责任编辑：王帅原标题：农产品价格稳定，没有炒作投机空间新华财经郑州12月4日电（记者孙清清）近期，此前一路上扬的猪肉价格有所回落。随着各项稳产保供政策持续发力，生猪市场向好因素明显增多，养殖生产积极性正进一步提高，年底前产能有望探底回升。同时，其他农产品供给总体充裕，特别是全年粮食丰收已成定局，农产品价格不存在大幅上涨的基础。

一、经济继续下行，风险事件不断。进入19年以来，中国经济的风险依然在不断释放：经济继续下行，需求生产双弱。1月份中采制造业PMI虽然微幅回升至49.5%，但仍处于50%的荣枯分界线之下，指向制造业还在继续收缩。从中观数据观察，1月经济呈现供需双弱。需求端的地产销售大幅下滑，其中碧桂园、万科、恒大三巨头的销售面积降幅均在30%左右或以上，前十大地产商的房地产销售面积同比下降26%，这也是17年以来的首次负增长，说明地产市场的形势急转直下，连龙头公司也无法避免销售的下滑。而1月份的乘用车零售降幅虽然大幅收窄，但乘用车批发降幅依旧超过20%。

再来看债市，为什么19年的国债回报率很可能远低于18年？18年的债券大牛市当中，中证国债指数的涨幅高达8.64%，远好于上证指数24.6%的跌幅。为什么18年国债指数的涨幅这么大，主要有两个来源：一块是利息收入，另一块是涨价收入、也就是资本利得收入。