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银行压力测试是美联储自上一轮金融危机反思后推出的强化监管举措之一。美联储通过全面资本分析和审查等压力测试并给予银行评级，银行必须首先通过定性测试和定量测试，才能获准回购股票、派发股息。但上周，美联储表示，它将不再在部分年度压力测试中给予银行及格或不及格的评级，用以确保银行在经济低迷时期能够拥有足够的贷款。

截至2019年6月30日止六个月，房多多的净收入为人民币1.003亿元，较去年同期的3，760万元增长166.6%。房多多表示，由于运营历史有限，在最近一段时间已经历了快速增长，但可能无法继续增长或维持历史增长率或盈利能力。负债方面，房多多于2016年、2017年、2018年的负债总额分别为10.90亿元、20.91亿元和20.03亿元；截至2019年上半年，房多多的负债总额为23.08亿元。

而以中国神华代表的大多周期龙头，估值尚未迎来修复。公司在煤炭、电力、铁路、港口等领域皆为行业翘楚，具有极强竞争力。受益于“煤电化路港航”全产业链的协同效应和纵向一体化优势，即使在煤价下行周期中，业绩底部依然明确，19Q3 单季净利润创近 6 年新高，抵御风险能力强劲。公司充裕现金流、低估值、高分红，但估值仍处低位。未来类似中国神华的周期龙头也或迎来估值的“拨乱反正”。

风险提示：1）国家R&D经费支出不及预期。2）下属实验室经营不及预期。文中观点依据国盛证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2019年12月26日发布的《苏试试验（300416）深度报告：试验龙头跨入半导体蓝海，奏响成长三部曲》报告。

由此可见，2013年年初知乎开放公开注册，本就是它的必经之路。更进一步看，今天知乎与快手结缘，也并非意外。即便不是融资事件，知乎也会向快手老铁们走去，拉近距离。在此次融资发布的全员信中，周源强调了此轮融资的“难能可贵”，同时也向员工再次强调，“知乎所处的环境和阶段，以及我们所肩负的期许，丝毫不容许任何懈怠。承诺结果、保持高效、敢打硬仗应该成为我们的工作准则。快则生，慢则死，说到必须做到。”

14、海尔智家（家电）品牌角度重估公司价值。1）卡萨帝：进入增长的机遇期，外资品牌不断衰退，卡萨帝相比国内品牌先发优势明显，预计2020年卡萨帝的合理估值约412亿元；2）国内海尔和统帅品牌：作为国民品牌，海尔在冰洗优势突出，空调相比19上半年也在不断改善，该部分合理估值约629亿元；3）GEA：在北美市场行业需求平淡的背景下，GEA增速持续超越竞争对手，得益于海尔入主后，GEA的经营活力被激发，且产生明显的协同效应，预计合理的估值约430亿元。4）GEA之外的众多海外品牌：日本市场的AQUA、澳新市场的斐雪派克、以及欧洲市场的Candy等众多品牌构成公司海外品牌矩阵，尽管该部分业务利润率偏低，但改善空间较大，预计估值约67亿元。综上所述，我们认为按照品牌业务的维度去分析公司的价值，合理市值约1528亿元左右。